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板块大幅度消息传递,但不改为我们对下半年行业观点。本周大盘之后大幅度波动,沪深300周环比暴跌了13.08%,追踪的SW有色金属指数周环比暴跌了13.2%。个股方面,涨幅最低的为东方金钰600086(51.12%)、罗平锌电002114(21.03%)和刚泰控股600687(3.5%)。虽然本周行业整体消息传递显著,但我们仍然随着下游市场需求的提高,未来有色金属价格未来将会回落,有色金属行业仍然是目前最不具风险收益比的板块之一,保持行业引荐的评级。

稀土指导价格倒数两月下调,稀土板块步入投资机会。不受资源税影响,5月赣州稀土行业协会下调离子型稀土矿指导价格,6月指导价格再度下调。本次部分矿价上调幅度较小,其中中钇富铕矿下调2万元/吨至19万元/吨,龙南低钇矿下调1万元/吨至20万元/吨,安远低钇矿亦下调2万元/吨至19万元/吨。资源税下调大幅度减少了稀土生产成本,同时下游市场需求完全恢复和较低社会库存,皆不利于下半年稀土价格的回落,并且稀土板块今年展现出低迷,整体涨幅受限,下半年稀土板块或步入投资机会。

我们建议重点注目中重稀土标的广晟有色600259(非公开发行+员工持股+稀土价格回落)、厦门钨业600549(新的管理层,新的征途)以及盛和资源600392(中铝稀土平台+弹性最佳)。大位快速增长转入检验期,下游市场需求完全恢复明显。

二季度以来国家实施了大规模大位快速增长财政政策,铁路、基础设施步入新的一轮投资,并且国务院派遣了督察组对各地贯彻实施党中央、环绕大位快速增长、胆改革、调结构、惠民生实施的一系列根本性政策措施实施情况展开重点督查,增大了各地大位快速增长问责力度。我们指出大位快速增长政策于是以步入检验的阶段,6月份经济和二季度经济数据将下月发布,经济回落的概率大,下游市场需求未来将会步入翻转,市场需求的边际提高预计将对价格的弹性更高。

同时厄尔尼诺现象将是黑天鹅事件,对部分金属品种的供应预计将构成较小的影响,锡、镍、锂等金属价格包含强有力承托。下游市场需求将步入检验期,保持引荐评级。虽然上周板块大幅度消息传递,但不改为前期对有色下半年的辨别,流动性仍然严格的情况下,下游市场需求将步入检验期,我们保持引荐评级。

建议两个维度自由选择投资标的:(1)建议布局弹性较小的标的,如稀土板块中的广晟有色、厦门钨业和盛和资源;黄金板块的恒邦股份(金价弹性仅次于);铅锌板块中的驰宏锌锗(获益于铅锌价格转好);(2)建议配上臵估值优势显著的标的,如铜板块中的江西铜业(行业龙头,国企改革)。同时我们建议近期注目国企改革标的,如中色股份(一带一路、国企改革、下游订单持续向好)、湖南黄金(地方国企、湖南省黄金统合)、山东黄金(山东省国企改革先行)等。保持上周重点引荐标的:l云南锗业002428:(1)公司是国内锗行业龙头,资源、技术和产品优势显著;(2)2014年公司募投项目建成投产,今年转入业绩获释期;(3)军工证书加快,将为公司关上军品市场空间;(4)公司未来外延预期具体,增大在下游深加工领域布局。

中钨高新000657:(1)公司是硬质合金行业龙头;(2)湖南有色注销后,五矿系由钨矿资源整合预期反感;(3)五矿集团允诺2015年底将公司打导致钨矿到下游深加工的钨全产业链平台。风险提醒:经济衰退高于预期风险,美国提早加息风险。

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